환율·국제금융 입문 12화. 원화로 벌고 달러로 갚는 회사

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환율·국제금융 입문 12화. 원화로 벌고 달러로 갚는 회사 — 통화 불일치와 대차대조표

10 hours agoBy

전기는 국내에 팔아 원화로 받는데 설비 대출은 달러로 갚는 발전소가 있습니다. 매출이 그대로여도 환율 변화가 상환 부담을 바꿀 수 있습니다. 자산이 얼마나 많은지와 어떤 통화로 돈을 마련할 수 있는지를 따로 읽습니다.

이번 화에서 배울 것

수입·자산·부채의 통화 불일치를 찾는다.

외화부채의 원화 환산 변화를 계산한다.

가격 위험·만기 위험·유동성 위험을 구분한다.

부채의 통화는 미래 지급 의무의 단위입니다

달러 대출을 받았다는 것은 정해진 조건에 따라 달러 원금과 이자를 갚아야 한다는 뜻입니다. 회사가 원화로 매출을 올리면 상환 때 필요한 달러를 마련해야 합니다. 달러 기준 원금이 그대로여도 달러당 원화 가격이 오르면 필요한 원화가 늘 수 있습니다. 통화 불일치는 이런 구조에서 발생합니다.

낮아 보이는 외화 금리만 비교하면 환율과 조달 경로가 빠집니다. 같은 외화 매출이 충분히 들어오는 기업과 원화 수입만 있는 기업의 부담은 다를 수 있습니다. 대출의 표시 통화, 실제 사용한 통화, 앞으로 벌어들일 통화를 구별해야 금리 숫자의 의미도 정확해집니다.

원금이 늘지 않아도 환산 부채는 커집니다

가상 달러 대출 원금이 100만 달러이고 환율이 1,200원이라면 원화 환산액은 12억 원입니다. 환율이 1,500원이 되면 15억 원으로 3억 원 늘어납니다. 달러 부채 자체는 100만 달러 그대로입니다. 원화 가치가 변하면서 원화로 평가한 상환 의무의 크기가 달라진 것입니다.

이 예는 이자·수수료·상환액 변화와 헤지를 제외한 단순 환산입니다. 실제 재무제표의 효과는 기능통화, 자산과 부채의 측정, 기존 계약을 함께 보아야 합니다. 환산 부채가 늘었다고 같은 날 전액의 현금 손실이 확정되었다는 뜻은 아니지만 미래 지급 부담을 점검할 이유가 됩니다.

가상 100만 달러 원금	원화 환산액
1달러=1,200원	12억 원
1달러=1,500원	15억 원
원화 환산 증가	3억 원
달러 원금 변화	없음

같은 통화의 자산이 있는지도 살펴봅니다

회사가 달러예금이나 확정 달러 수입을 가지고 있다면 부채와 일부 맞물릴 수 있습니다. 그러나 국내 땅이나 설비의 장부가치가 크다는 사실은 곧바로 달러 자금이 있다는 뜻이 아닙니다. 자산 매각에 시간이 걸리거나 원하는 가격을 받지 못하면 만기 지급에는 도움이 제한될 수 있습니다.

달러자산이 있어도 다른 법인에 묶여 있거나 담보로 제공되어 바로 사용할 수 없는 경우가 있습니다. 자산 총액에서 부채 총액을 뺀 순자산만으로 단기 외화 지급 능력을 판단하기 어려운 이유입니다. 통화·만기·사용 가능성에 따라 자산과 부채를 나누어 보는 편이 유용합니다.

통화와 만기의 불일치는 별도로 나타납니다

달러로 벌고 달러로 갚더라도 수입이 내년이고 상환은 다음 달이면 만기 불일치가 있습니다. 반대로 같은 날 원화를 받아 달러로 갚는 경우에는 시점이 맞아도 통화 불일치가 남습니다. 두 문제는 서로 독립적으로 생길 수도, 동시에 생길 수도 있습니다.

변동금리 부채라면 이자율 재설정도 추가로 봅니다. 환율 상승과 외화 조달비용 상승이 겹치면 필요한 자금이 여러 경로로 늘 수 있습니다. 한 위험을 줄였다고 나머지까지 사라지는 것은 아닙니다. 위험의 이름을 늘어놓기보다 어느 지급 금액과 날짜가 영향을 받는지 표시합니다.

위기는 장부 사이의 연결에서 커질 수 있습니다

환산 부채 증가로 재무비율이 나빠지면 새 자금을 빌리는 조건에도 영향을 줄 수 있습니다. 다만 어떤 계약 조항이 적용되는지 확인하지 않고 대출이 즉시 회수된다고 단정해서는 안 됩니다. 담보 평가와 차환 조건, 실제 만기 일정을 살피면 가능한 경로와 확정된 사실을 나눌 수 있습니다.

기업을 읽는 기본표에는 통화별 현금, 확정 수입, 부채 원금과 이자, 지급 만기를 놓습니다. 낙관적인 수입 예상과 지금 사용할 수 있는 현금을 다른 칸에 둡니다. 다음 장에서는 이 기업 장부의 생각을 나라 전체의 대외자산·부채와 국제 자금 이동으로 확장해 봅니다.

짧은 확인 문제 펼치기

가상 기업에 달러 부채 200,000달러와 같은 날 사용할 수 있는 달러예금 150,000달러가 있습니다. 이 부분만 볼 때 환율이 달러당 100원 오르면 남은 순달러 지급액의 원화 부담은 얼마나 늘까요?

정답과 풀이 펼치기

순달러 지급액은 50,000달러이고 원화 부담 증가는 50,000×100=5,000,000원입니다. 예금이 실제 지급에 사용 가능하고 다른 조건이 없다는 가정입니다.

오늘 기억할 내용

외화부채는 갚을 통화의 지급 의무다.

총자산보다 통화·만기·사용 가능한 현금을 함께 본다.

통화 불일치와 만기 불일치는 다른 문제다.

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